政策预期分歧再现

周一

全球投资者都在焦急等待A股开盘，海外投资者对于9月24日政治局会议释放的宽松财政政策空间已经想象到15-20万亿。即便是用未来5年时间平均每年3-4万亿，这是国庆两周前完全没有人想象的事情。基本所有的内资和外资机构投资者都认为周二开盘即涨停，可能要担心买不进去的问题，部分多空策略的对冲基金更是担心双边无法完全对冲，再次引发损失。

周二

开盘如市场预期一致，上证指数接近10%的交易印证了市场的狂热，港股因为假期交易过热导致AH溢价收敛，开盘显示跌10%左右，但丝毫不影响券商、半导体、创业、科创等A股的ETF出现明显溢价，说明个人投资者通过ETF场内疯狂涌入且忽略IPOV的合理价格。发改委会议开始，随着郑的发言，市场信心逐渐开始松动，当部分外媒开始针对具体政策细节发问时，政策端也没有给出明确的增量内容，市场开始加速调整，港股扭头向下。下午，可能是个人投资者入场，市场重拾稳健上涨的节奏，当斜率明显小于下跌的幅度，最终指数日内跌幅达6%，全天虽然守正，

但这导致了两个后果： 1） 开盘买入（大量存量有户的个人投资者）的资金基本当日亏损6个百分点以上（指数维度，个股维度恐怕更加惨重），事后证明，当日融资余额新增千亿，那直接导致的追保。这给个人投资者的体验是非常非常差的。

那是否意味着周三不一定有个人投资者还愿意入场呢？在当前媒体传播速度极快的背景之下，当日亏损的人不一定愿意吃闷亏，会给后续投资者一个警醒。

2） 政策预期完全被扰乱。从觉得“一定有政策，只是会有非常多、很多和比较多的区别”到“是不是并没有准备好具体政策？”这也使得后续即便场外有大量待进场的资金，但进入的确定性已经明显下滑。

市场重新开始忐忑不安。

周三

开盘即低开。甚至在财政部有两则消息（一则关于和央行的联合工作组，一则是周六召开新闻发布会）消息的刺激下，市场无动于衷，继续向下，甚至短暂触及3245。显然在前期获利盘和部分套牢盘离场的影响下，市场暂时失去了上行的动能。

关于财政的预期因为官宣发布会而重新开始发酵，有听说本来应该周四召开挪至周六的，据此判断政策可能内容不多，只是为了避免对市场扰动过大；有听说“未来3年可能有6.7trn，1.7trn划转今年用，后续5trn”的；也有认为政策可能确实有10万亿级别的。但市场短期已经没有了一致看多短期的情绪，而主要是从“未来肯定有政策，所以到12月中央经济工作会议还是看好”的角度来论证，但核心逻辑是市场成交依然在2万亿以上，如此量能恐怕短期还不能结束。

思考：右侧>左侧 again？

剩余2个交易日（周四周五），或许仍然不乏愿意埋伏等待政策的资金，但我越来越多更倾向于等财政部周六出明牌再说，毕竟现在已经到3200了，如果有超预期政策，那应该是上4000点的大行情，下周一参与进去，也是一种胜率更高的选择。